2024.01.09 선대인TV 라방 요약 정리

한 줄 요약 : 전해액 업체는 향후 2-3년 업사이드로 봤을 때, 업사이드가 많이 열려있음. (분리막 보다)

한 달 정도 지났지만 ㅜㅜ 그래도 정리 ..!
https://youtu.be/XjsfyS9-WC4?si=rZiLYyvZebCKlFFz

1. 분리막은 전해액과 대비해서 크게 이익이 나기 어려운 소재다.

• 분리막은 중국이 배제되더라도 일본 점유율이 높은 편이다.

• 분리막은 2차전지 섹터 내에서 고정비 비율이 가장 높은 편(약 75%-80%). 매출이 늘어도 이익이 크게 빨리 늘지 않는다.
• 감가상각이 큰 편이라 지금 시점이 분리막의 매력적인 투자 구간이라고는 할 수 없다.
• 양극재는 투자비용 대비 실제 매출/이익의 규모(ROIC)가 매우 큰 편

• 전해액도 1만톤 캐파를 추가 구축 하는데, 초기비용 5-600백억 추가비용 1-200백억 > 매출 규모 1천억을 매년 낼 수 있다. 고정비가 매우 낮은 편

2. IRA 수혜 시점이 전해액(2024년 예정)이 분리막(2027년 예정)보다 훨씬 앞선다.

• 분리막 (SKIET, WCP) 의 북미 IRA 수혜 시점이 실제로 2027년으로 추정됨

3. 전해액 기본 설명 & 특징

• 전해액은 2차전지의 4대 소재(양극재, 음극재, 분리막, 전해액) 중 하나.

• 유통기간 존재 / 배터리 셀 공장과의

4. (예시) 전해액 대장주 : 엔켐

• TOP 5 중 4개의 배터리셀 업체 납품이 확정되어 있음.  

5. 2025년 기준 전해액 북미 Capa 비교표 (1/9 기준)  

• 시총 대비 향후 늘어날 수 있는 영업이익 비교표
• 전해액 업체들은 정도의 차이는 있지만 전반적으로 주가 업사이드가 많이 열려있음.

• 엔켐: 오버행 이슈가 언제든 또 나올 수 있음.
• 동화기업: 동화기업 본업의 실적은 부동산 경기가 나빠 함께 안좋을 수 있음. 자회사인 ’동화일렉트로라이트‘의 상장 후, 주가 조정 우려가 있을 수 있음.
• 덕산테코피아: 고객사가 명확히 드러나지 않은 상황.
• 솔브레인홀딩스: 주주소통이 아직 약한 부분이 약점. 선대인 연구소에서 아직 컨콜 해보지는 않은 상황.

한 달여가 지난 오늘(2024.2.16) 기준, 엔켐 주가가 정말 많이 올랐다..
종가 기준, 1/9(화) 88,000원 -> 2/16(금) 252,000원 😲
(1월 초에 많이 올랐다고 하지 말고 살껄… ㅋㅋㅋ 오늘도 껄무새는 웁니다 ㅜㅜ)